（原标题：1800亿元！熊猫债刊行立异高，低利率环境下东说念主民币钞票竖立价值突显）

21世纪经济报说念 见习记者余纪昕 上海报说念

11月18日，据新华社报说念，新加坡大华银行50亿元东说念主民币3年期熊猫债在新加坡往复所认真挂牌。该熊猫债由中国银行新加坡分行牵头主承销及簿记贬责。

新加坡往复所迎来首只熊猫债。而在此之前，熊猫债的刊行量近几年已呈现出快速增长的积极态势。

Wind数据裸露，2023年熊猫债的刊行量超1500亿元，而2024年的刊行额再立异高，于今已超1800亿元。

由往日的小众方针，熊猫债这几年一跃成为了广受瞩指标全球化投资品种。有专科东说念主士以为，熊猫债的扩容成绩于中国金融市集对境外成当天新月异的诱惑力。

2023年于今熊猫债热度握续攀升

领先，熊猫债指的是境外机构在中国境内市集刊行的以东说念主民币计价的债券，属于境外债券的一个分支。2005年国际金融公司和亚洲建设银行初度在中国境内刊行东说念主民币债券，自此熊猫债出生。

招商证券固收张伟团队指出，监管策略、境表里利率环境和东说念主民币国际化水平是影响熊猫债刊行的流毒身分。受制于监管策略严、刊行不断多以及金融危险后的外洋低利率环境，2005-2014 年，熊猫债刊行节拍较慢，10 年间仅刊行7只熊猫债，累计刊行额仅 63 亿元，市集起步稳妥。

2015-2022 年，在关系轨制逐步完善、在岸东说念主民币债券融资成本上风突显、东说念主民币国际化水平连接提高的多厚利好下，熊猫债市集稳步发展。而2023 年于今熊猫债快速扩容，刊行热度握续攀升。

2024年11月15日，中国外汇往复中心发布了香港上海汇丰银行有限公司2024年第一期东说念主民币债券上市畅达公告。内容裸露，香港上海汇丰银行有限公司告捷在内地银行间债券市集刊行45亿元熊猫债。

无独到偶，11月16日，工商银行作为联席主承销商和联席簿记贬责东说念主，在中国银行间债券市集告捷刊行了首笔绿色中期单据熊猫债。

据悉，这是南好意思地区刊行在中国市集刊行的首笔熊猫债。本次刊行限度12亿元，期限3年，票面利率2.8%，召募资金将沿路用于巴西投资经绿色认证的东说念主工桉树林。

票面利率彰着裁减、刊行热度提高

频年来，熊猫债在刊行上施展出何种特质？

记者梳理Wind数据发现，从主体行业来看，2024年以来新刊行熊猫借主体公司地方行业以金融和全球奇迹类型为主，工业用途案例数较客岁有所减少。

从票面利率来看，利率核心下行的配景下，2024年新发熊猫债票面利率大王人有所走低，贬抑当今平均在2.4%高下，比客岁平均3.3%的水平有彰着降幅。从品种来看，面前熊猫债新发券种仍以中票、短融为主。

此外，往复商协会近日发文称，2024年以来熊猫债在限度稳步增长的同期，市集结构握续优化。

协会在文中指出其具体施展：一是刊行东说念主结构愈加优化。跟着巴斯夫、拜耳股份、香格里拉（亚洲）、书赞桉诺等跨国企业接踵参加银行间市集发债融资，纯外资刊行东说念主数目和刊行金额占比显贵提高。二是居品立异愈加活跃。境外机构共刊行可握续发展主题债券（GSSS债券）170亿元。三是期限结构愈加合理。2024年以来，境外机构刊行5—10年期熊猫债的金额占比大幅提高。四是召募资金使用合规便利。协会熊猫债召募资金绝大部分用于境内，出境资金中大部分以东说念主民币或港币样貌使用。

而在熊猫债近几年的荣华发展中，是何种身分握续起到了推动作用？

东方金诚研发部高等副总监白雪告诉21世纪经济报说念记者，2024年熊猫债刊行热度提高，其背后原因有以下几点。领先，在东说念主民币国际化进度连接鼓励的配景下，全球刊行东说念主使用东说念主民币融资的便利程度和意愿随之进一步增强。

其次，中国频年来积极推动债券市集的国际化，出台多项策略以诱惑外资，比如放宽境外投资者参加中国市集的贬抑、改善熊猫债发售经由，为熊猫债刊行提供了邃密的策略环境。

值得宝贵的是，刊行熊猫债是境外企业裁减融资成本的迫切旅途之一。成绩于我国持重的货币策略和相对低的利率环境，境内东说念主民币融资成本仍保握低位，价钱上具有比拟上风。

中证鹏元国际评级全球策略与买卖贬责掌握张文韬亦对记者默示，纵横交叉的国际场面亦让外洋市集对东说念主民币的实际需求出现提高。

“无论对于特意将东说念主民币动作其储备或贸易用途的金砖国度，照旧投资于我国实体经济的异邦公司而言，熊猫债刚巧提供了一个平直赢得东说念主民币资金的有用道路。”张文韬默示，在国际利率握续高企的环境下，中国债券市集的融资成本更具诱惑力，导致熊猫债成为不少境外机构以更低成本筹集东说念主民币资金的理念念器具。

活跃熊猫债到期收益率可达10%

对于熊猫债在市荟萃所演出的脚色，张文韬对记者默示，熊猫债供给为我国投资者提供了禀赋优良的新钞票类别，对中国债券市集起到了很好的补充和丰富作用。

“咱们以为，跟着越来越多的国际刊行东说念主亮相中国债市，包括信用评级在内的基础圭臬配套愈发健全，中国投资者对熊猫债的老到度和摄取度例必得到提高，进而使得熊猫债的后劲进一步得到发掘，构建健康发展的正向轮回。”他默示。

从投资端来看，熊猫债竖立价值可期。

对东说念主民币债券，白雪告诉记者，谈判到好意思联储或将处于渐进式降息过程，短期内好意思国策略利率处于高位水平，因此中国境内融资成本仍将保握相对低位的上风。况兼，跟着国内宏不雅经济复苏力度进一步增强、基本面恒久向好，东说念主民币债券钞票中恒久收益判辨且可预期。这将也曾成心于境外机构东说念主民币融资需求开释，诱惑更多境外主体连接扩大对东说念主民币钞票的投资。加之金融市集对外通达制过活益完善等身分的共同作用，东说念主民币债券的竖立价值进一步突显。

白雪以为，在面前境内债市结构性“钞票荒”配景下，活跃熊猫债的到期收益率高达10%，这意味着熊猫债的竖立价值也曾较高，可关怀中高等第、中永恒期熊猫债的投资契机。

临了在参与度上，境内金融机构的玩家类型和数目还有待丰富提高。长城证券吴金铎在研报中忽视，总体上境内非银行金融机构如公募基金参与熊猫债的还绝顶有限，熊猫债一级市集承销和往复方的主要会聚在银行。此外，当今“熊猫债ETF”照旧中国公募基金的空缺，跟着一级市集扩容，二级市集往复活跃，监管连接优化，将来境内有望产生新的熊猫债竖立器具。